一、美国战略调整的核心内容

美国新版《国家安全战略》呈现显著转向，核心变化体现在三方面：

战略重心西移至美洲：明确将西半球作为首要战略方向，推行新版"门罗主义"（这种把拉美乃至西半球变成自己势力范围的主张被称作“门罗主义），阻止非西半球国家在美洲部署军事力量或控制战略资产。为此调整全球军事部署，集中资源应对委内瑞拉、哥伦比亚等国的"紧迫威胁"，推动墨西哥、秘鲁等国对美出口依存度升至35%-40%，美元在拉美跨境结算占比突破85%。

对华定位务实调整：将中国从"首要威胁"重新定义为"近乎对等"的经济竞争者，承认2017年以来对华关税政策未达预期（2024年美国对华逆差占货物贸易总逆差比例已降至24.6%）。在台湾问题上强调"威慑冲突需盟友承担更多防务责任"，通篇使用"China"而非"PRC"指代中国。

对欧洲的负面评价：声称美欧存在"巨大意识形态鸿沟"，渲染欧洲"文明消亡"风险，预测部分北约成员国将成非欧洲裔人口占多数国家，加剧欧元区碎片化，意大利10年期国债与德国国债利差已扩至230BP，远超150BP"安全阈值"。

二、全球金融市场的核心传导路径

（一）美洲：美元绑定与地缘风险共振

美国通过"胡萝卜加大棒"策略重塑美洲金融格局：对合作国家给予关税优惠，使墨西哥比索兑美元波动率降至1.2%的三年低位；

对委内瑞拉实施能源制裁，使其原油出口锐减至30万桶/日以下，中资油服项目CDS较年初上行120BP。拉美债市面临"地缘溢价+美元走强"双重压力，阿根廷美元债利差已扩至2500BP，建议侧重短期主权债配置。

（二）中美：从关税壁垒到规则重构

博弈重心转向"产业政策+规则围堵"：《芯片与科学法案》35%投资税抵免引发台积电、三星赴美建厂；"友岸外包"要求供应链披露"中国关联度"，苹果供应链计划外迁40%产能至印度、越南，中资代工厂海外融资成本上升50-80BP。A股半导体设备板块受国产替代（半导体）驱动上涨15%，跨境项目需将"规则合规成本"纳入估值模型。

（三）全球：风险再定价与结构性机会

风险端，美洲地缘冲突使WTI原油地缘风险溢价从5-8美元/桶升至12美元/桶，Brent-WTI价差扩大至3美元；机遇层面，新兴市场"去美元化"加速，2025年东盟本币结算占比升至28%，其中对华贸易人民币结算占比达45%，CIPS系统日均处理金额超1.5万亿元，为外贸企业提供"人民币+东盟货币"双币种结算方案空间。

（一）商品市场：能源波动加剧，贵金属区间震荡

原油方面，委内瑞拉制裁叠加OPEC+减产执行率超100%，但花旗预测2025年Q2布伦特原油价格为68美元/桶，需关注供应缺口与需求压制的博弈；黄金受地缘避险支撑，但1980美元/盎司阻力明显，需警惕美元指数反弹至105以上的回调压力。

【原油】

【黄金】

三、大类资产实操研判

（二）股票市场：政策赛道分化，新兴市场精选

美股聚焦战略受益链：传统能源企业ROE有望维持20%+，军工板块受1500亿美元军费催化订单能见度达3-5年；A股关注"国产替代+一带一路"，半导体设备、跨境基建业绩确定性强；新兴市场规避高美元依赖国，侧重东南亚消费、印度软件赛道，10月新兴市场股票已出现129亿美元资金净流入。

【半导体】

结语：在规则重构中把握确定性

美国战略调整本质是全球资源再分配过程，既需警惕新兴市场资本外流等流动性冲击，也要把握国产替代、去美元化结算等结构性机会。未来1-2年"政策跟踪+风险对冲"将是核心策略，而中国通过产业升级与金融改革增强韧性，参与全球规则制定，方能在变局中掌握主动。经济韧性，才是应对不确定性的最终底气。