2025年12月：宏观经济解读【悲观】

短期情绪，处于低谷期，现在大家都觉得有点难受

融资买入金额，也是比较

从估值看，也有点高估

cpi有所回升，不过相对于2-3%的正常水平还差得远。大家消费能力还是不行呀。

什么反内卷，都是口号一样，没有体现在数据上

消费依然很弱，以前是8%，才是正常水平

继续加大黄金储备，黄金长期上涨

5年lpr现在已经刺激到3.5%了

钱依然在银行系统空转，M2依然起不来。或者最近有点钱，都拿去炒股了。最近股市下跌，M12有拐头线下的趋势呀。

大家提前还贷款的积极性非常高，对于负债厌恶，对于未来没有信心，股市的上涨没有实体经济恢复的支撑，不可持续。而且社融拐头线下趋势明显，大盘已经到顶的感觉了，已经给你机会跑路了。

2023年4月以后快速提前还贷款，节衣缩食。

房地产持续拉胯。

现在基本上是在靠政府拉动投资，涨幅投资也在下滑

2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降0.6%。扣除价格因素影响，固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）下降0.12%。

看看具体情况，主要是政府投资，在投资一些水电、基建、公共设施，来拉动经济。最差的是服务业和民间投资，出现了负增长，这2个行业的人非常难受。外商大量离开中国有地缘政治的原因，也有营商环境的原因。虽然汽车行业的出口有增长，不过只能覆盖到小部分人，

国家在重点领域花钱，企业愿意扩产：1-11 月国家在水利、电力这些基建上投了很多钱，增速都快 30%-40% 了；工厂也在更新设备，这部分投资对整体投资的拉动占了六成多。制造业企业尤其愿意花钱扩产，投资增速 9.3%，比整体投资快不少，说明企业对未来有信心。

1. 实际面临的问题也得说：国际上环境复杂，有些企业订单还不够；老百姓消费的内生动力还差点，不是光靠政策就能完全拉起来；部分企业还是觉得经营有点难。

2.