2025年10月（宏观分析）

cpi依然在地上，不见好转。大家消费能力还是不行呀。

什么反内卷，都是口号一样，没有体现在数据上

消费依然很弱，以前是8%，才是正常水平

继续加大黄金储备，黄金长期上涨

lpr现在已经刺激到3.5%了

钱依然在银行系统空转，M2依然起不来。或者最近有点钱，都拿去炒股了。

大家提前还贷款的积极性非常高，对于负债厌恶，对于未来没有信心，股市的上涨没有实体经济恢复的支撑，不可持续。

2023年4月以后快速还贷款，不消费

房地产不行了。

现在基本上是在靠政府拉动投资

025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降0.6%。扣除价格因素影响，固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）下降0.12%。

看看具体情况，主要是政府投资，在投资一些水电、基建、公共设施，来拉动经济。最差的是服务业和民间投资，出现了负增长，这2个行业的人非常难受。外商大量离开中国有地缘政治的原因，也有营商环境的原因。虽然汽车行业的出口有增长，不过只能覆盖到小部分人，

2025 年 10 月中国宏观经济呈现 “供给韧性、需求疲软” 的分化格局：生产端（如制造业 PMI 回升至 49.8%、工业增加值增长 5.5%）保持稳定，但需求端（消费、投资、房地产）持续承压，通缩压力与市场信心不足成为核心矛盾。当前逆周期政策已从 “短期托底” 转向 “长期改革衔接”，2025 年 5% 的增长目标大概率实现，但 2026 年及以后需依赖社保改革、房地产调整、开放升级等结构性举措，打破低物价循环，培育新增长动能，推动经济从 “政策依赖” 向 “内生复苏” 转型。